需注意的是，結(jié)合中怡康和奧維等第三方終端零售數(shù)據(jù)以及草根調(diào)研的結(jié)果來(lái)看，終端需求仍顯疲弱，渠道商由于備貨旺季庫(kù)存水平也有所增加。因此我們認(rèn)為，蛋糕柜行業(yè)確定性見(jiàn)底，長(zhǎng)期趨勢(shì)偏樂(lè)觀，但短期內(nèi)上升趨勢(shì)能否延續(xù)還看終端需求改情況，天氣因素則將成為二季度行業(yè)需求能否超預(yù)期的不確定性因素。投資建議：蛋糕展示柜行業(yè)整體產(chǎn)銷數(shù)據(jù)改善好于預(yù)期，預(yù)計(jì)主要是由于春節(jié)后經(jīng)銷商為應(yīng)對(duì)旺季來(lái)臨的補(bǔ)庫(kù)存行為，隨著遼源蛋糕展示柜，通化/白山/白城蛋糕展示柜進(jìn)入備貨五一旺季，我們預(yù)計(jì)四月份的廠商出貨情況仍會(huì)繼續(xù)改善。
產(chǎn)業(yè)在線公布三月蛋糕展示柜產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，春節(jié)之后補(bǔ)庫(kù)存需求啟動(dòng)，總體數(shù)據(jù)皆有改善：一)三月產(chǎn)量一千二百一十二萬(wàn)臺(tái)，同比下滑百分之二點(diǎn)三，Q一累積產(chǎn)量二千六百萬(wàn)臺(tái)，同比下滑百分之一十三點(diǎn)四；二)三月銷量一千二百五十二萬(wàn)臺(tái)，同比下滑百分之一點(diǎn)九，Q一累積下滑百分之五點(diǎn)六，其中內(nèi)銷六百一十六萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)百分之零點(diǎn)二，出口為六百三十六萬(wàn)臺(tái)，同比下滑百分之三點(diǎn)九，行業(yè)內(nèi)外銷出貨數(shù)據(jù)趨勢(shì)向上，但由于終端需求仍偏疲弱，能否支撐出貨量數(shù)據(jù)持續(xù)回歸至正增長(zhǎng)水平，仍待觀察。三)三月行業(yè)庫(kù)存為九百八十八萬(wàn)臺(tái)，同比下降百分之一十一點(diǎn)三，環(huán)比下滑百分之三點(diǎn)九，遼源蛋糕展示柜，通化/白山/白城蛋糕展示柜庫(kù)銷比從上月的一點(diǎn)二繼續(xù)下滑至零點(diǎn)八，庫(kù)存水平已屬歷史較低水平。綜合來(lái)看，我們對(duì)行業(yè)整體維持"中性"評(píng)級(jí)，相對(duì)看好終端需求較好，二季度需求催化劑更多的黑電行業(yè)(奧運(yùn)會(huì)+歐洲杯，三D&智能)，個(gè)股推薦上，短期內(nèi)推薦受益三D&智能電視需求提升的海信電器(一十二PE九點(diǎn)四X)，蛋糕展示柜行業(yè)中業(yè)績(jī)最確定的格力電器(一十二PE九點(diǎn)九X)，以及受益行業(yè)集中度提升的老板電器(一十二PE一十九點(diǎn)二X)，中長(zhǎng)期看好受益蛋糕展示柜需求恢復(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型變革中的美的電器(一十二PE一十點(diǎn)零二X)、冰洗業(yè)務(wù)維持強(qiáng)勢(shì)蛋糕展示柜業(yè)務(wù)再度發(fā)力的青島海爾(一十二PE九點(diǎn)九)和逐漸走出質(zhì)量風(fēng)波的蘇泊爾(一十二PE一十五點(diǎn)九X)三月蛋糕展示柜出貨情況好于預(yù)期，上升趨勢(shì)還看終端需求。
恢復(fù)約八成：一)內(nèi)蒙古呼和浩特蛋糕柜，包頭蛋糕展示保鮮柜三月實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量三百五十萬(wàn)臺(tái)，與去年同期持平，并已恢復(fù)至一十一年旺季前夕的正常產(chǎn)量水平，三月實(shí)現(xiàn)內(nèi)銷二百萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)百分之一十四點(diǎn)三，優(yōu)于行業(yè)平均，出口一百六十萬(wàn)臺(tái)，同比下滑百分之一十一，工業(yè)在庫(kù)二百四十二萬(wàn)臺(tái)，同比下滑百分之二十一點(diǎn)一，庫(kù)銷比從上月零點(diǎn)九降至零點(diǎn)七，內(nèi)銷市占率為百分之三十二點(diǎn)五，較上月百分之四十二有所下降；二)遼源蛋糕展示柜，通化/白山/白城蛋糕展示柜三月實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量三百萬(wàn)臺(tái)，同比下滑百分之一十二，從絕對(duì)量來(lái)看已恢復(fù)至去年高點(diǎn)的八成，內(nèi)銷一百五十萬(wàn)臺(tái)，同比下滑百分之六點(diǎn)三，出口一百八十萬(wàn)臺(tái)，同比減少百分之二點(diǎn)七，庫(kù)存為三百二十八萬(wàn)臺(tái)，同比下降百分之一十點(diǎn)零九，庫(kù)銷比已從上月一點(diǎn)八下降至一。 蛋糕展示柜雙寡頭：格力產(chǎn)量已恢復(fù)至去年正常水平。